各项指标显示，与乌克兰的三年半战争削弱了俄罗斯的现金储备，这可能预示着俄罗斯的经济韧性开始减弱。
俄罗斯专家告诉半岛电视台，这个拥有1.43亿人口的国家现在几乎完全依赖石油和天然气出口收入来维持现金流，而新一轮的大规模制裁可能会让该国坐上谈判桌。
10月14日，美国总统特朗普预测俄罗斯经济“将会崩溃”。
克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫第二天回应称，该国的金融体系具有足够且相当大的“安全边际，可以让国家领导层和我们所有人实施我们为自己制定的计划”。
但佩斯科夫或许过于乐观。上个月，俄罗斯财政部表示，今年前八个月的预算赤字达到510亿美元，超过了全年470亿美元的赤字拨备。
路透社看到的国防部文件显示，俄罗斯计划将2026年的国防预算削减110亿美元至1540亿美元，降幅为7%。
哈佛大学戴维斯俄罗斯和欧亚研究中心俄罗斯能源和经济专家克雷格·肯尼迪告诉半岛电视台，国防开支的实际下降幅度将接近2024年的15％，因为今年银行对国防工业的贷款减少了一半以上。
他说：“2025年战争的资金，包括政府向武器制造商提供的贷款，今年将减少15%。”
在预算和贷款削减之前，俄罗斯军队推进缓慢。去年，他们占领了乌克兰0.69%的领土，同时遭受了大量伤亡。今年前八个月，他们再次占领了不到1%的乌克兰领土，但据报道仍有数万人阵亡。
经济萎缩和人员流失率导致分析人士对俄罗斯行动的可持续性产生质疑。
“民用实体经济持平甚至下滑”
俄罗斯通过利用石油和天然气出口收入并指示银行直接为国防工业提供资金，从而使这些支出不计入政府资产负债表，从而成功地进行了三年的战争，而没有出现经济萎缩、增税或高赤字的情况。
由于资金流入国防部门、税收保持不变以及预算赤字低于国内生产总值（GDP）的2%，其经济增长在2023年和2024年将超过4%。
但战争第四年，这种情况开始发生变化，因为旨在最大化战争现金流的短期政策开始影响实体经济。
政府计划将增值税（消费税）从20%提高到22%，并将其应用于更广泛的公司，从而在明年额外创造147亿美元的收入。
世界银行预计俄罗斯经济今年将增长0.9%，未来几年将保持停滞。
“今年，民用实体经济持平甚至下滑。很多人说它陷入了衰退，只有国防领域仍然保持着正增长，”肯尼迪说。
俄罗斯独立智库宏观经济分析和短期预测中心（CMASF）对此表示赞同，称今年迄今为止，俄罗斯所有非国防经济部门已萎缩5.4%。
肯尼迪表示，经济放缓主要是因为政府利用银行信贷并将其提供给国防工业。
俄罗斯央行行长纳比乌琳娜今年6月在圣彼得堡国际经济论坛上发出警告，她表示：“我们两年来保持了相当高的增长速度，是因为我们动用了可用的储备——劳动力、生产能力、银行体系的资本以及国家福利基金的资金。政府用这些资金来填补预算漏洞，并资助了数万亿卢布的大型项目。现在，这些资源中的许多已经真正枯竭了。”
国家福利基金的流动资产已减少三分之一，降至340亿美元，其中100亿美元被拨出用于支撑银行。专家表示，到2026年，这笔储备金可能会完全耗尽。
与此同时，俄罗斯的银行现在可能面临信贷事件，因为俄罗斯的武器制造商可能无法偿还肯尼迪估计的1800亿美元国家指导银行债务中的大部分。
“这些都容易产生毒性，都是黑钱，没人知道有多少会变成坏账，”他说。“这占了俄罗斯企业卢布贷款总额的22.7%。这是一个大问题。”
俄罗斯一些最大的工业公司已经出现陷入困境的迹象：10月9日，路透社报道称，其中一些公司已让员工休假以节省工资支出。
“千刀万剐”
与此同时，制裁使俄罗斯的战争努力变得更加昂贵。
乌克兰经济安全委员会（ESCU）是位于基辅的一家私人智库，其分析、研究和调查主任奥列娜·尤尔琴科估计，俄罗斯以高于市场价格的价格进口对其战争机器至关重要的、受到西方制裁的物资。
“你必须付钱给中介公司，而且还要等更长时间，”她说道。“价格平均至少要高出30%到50%。对于明确用于军事用途的产品，有时他们要支付70%到80%的费用，”她告诉半岛电视台。
尤尔琴科表示，这些障碍导致俄罗斯国防工业在“技术进步和能力方面存在无法弥合的差距”。
她认为，这会对战场产生直接影响。
“如果我们的节奏变慢、延误增多、战场上机器出现更多故障、发射装置和导弹导航出现更多问题”，俄罗斯的战斗质量将受到重大影响，从而加剧其经济困境。
“千刀万剐的策略让这些影响开始层层叠加，”她说。“你永远无法预测它何时会崩塌，但有利于它的环境肯定正在增强。”
“尚未濒临崩溃”
专家表示，石油制裁可能会对俄罗斯的战争经济产生直接和决定性的影响。
乌克兰的盟友已禁止进口俄罗斯石油，导致俄罗斯每年仅从欧盟就损失820亿美元。但莫斯科通过向中国和印度等庞大市场出售更多石油，弥补了部分损失。
费城智库外交政策研究所（FPRI）研究员马克西米利安·赫斯表示：“尽管面临压力，但俄罗斯经济尚未濒临崩溃，因为克里姆林宫继续从石油中获得稳定的外汇收入，而且俄罗斯最近在发展长期新业务方面取得的成功实际上多于面临的挑战。”
俄罗斯以大幅折扣向中国出售了可供多年使用的石油，以换取预付款，这为俄罗斯带来了收入。
欧盟、英国、澳大利亚和加拿大已作出回应，将其油轮向第三方出售俄罗斯石油的价格上限设定为每桶47.6美元。但美国并未效仿，也没有兑现其威胁，对俄罗斯石油买家实施二级制裁。
赫斯将俄罗斯持续的现金流问题归咎于“美国迟迟未能接受新的较低油价上限，以及美国没有采取措施继续填补制裁制度的漏洞”。
美国智库大西洋理事会北欧事务主任安娜·维斯兰德表示，华盛顿的战略“对俄罗斯很软弱，克里姆林宫也是这么认为的”。
“我们可以通过俄罗斯在乌克兰发动战争的方式看到这一点，俄罗斯对平民和基础设施的打击程度达到了前所未有的程度。”
乌克兰空军收集的数据显示，自去年11月特朗普当选总统以来，俄罗斯向乌克兰城市发射了创纪录数量的导弹和无人机。
“在将俄罗斯视为欧洲安全和乌克兰未来威胁方面，美国领导层已经发生了变化，”维斯兰德告诉半岛电视台。“欧洲将为现在不采取更强硬的立场付出高昂的代价。”
欧盟目前正在考虑第19项制裁措施，该措施将禁止俄罗斯精炼石油产品（欧洲利用这一漏洞继续进口部分石油），并限制俄罗斯数百艘不受价格上限约束的油轮的流动。
人们相信，如果设计得当，这些措施可能会彻底剥夺克里姆林宫的资金。
但维斯兰德表示，该计划最有力的政治信息是提议使用存放在欧洲机构的近3000亿美元俄罗斯央行储备中的约一半来支持乌克兰的国防和重建巨额贷款。
俄罗斯称这一想法是“妄想”，并承诺采取“反制措施”，但德国等欧盟成员国正在转变立场，支持这一举措。
维斯兰德说：“我认为，许多国家的首都都开始意识到需要做出转变。”
“我们现在愿意承担风险，无论风险有多大，并没收这些资产，因为这些钱绝对不应该回到俄罗斯政府手中。”